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矿端紧缺加重，冷料弥补有限，估计2026年全球铜矿产值边沿增加至30-45万金属吨。极点气候频发、地缘方针潜变、资源民族主义昂首、矿石档次下降及水资源严重、社区问题不稳及停工潜在要挟现已构成“系统性扰动危险”。
加工赢利持续恶化，产能约束危险抬升，锻炼自动降负荷规模扩展，2026年全球精铜产值边沿增加恐低于50万吨。下一年将更多环绕减产预期博弈，盘面及结构均会受必定的影响。海外供应生态更为软弱，直接影响铜元素进口。副产品收益持续调查。
需求新周期悄然敞开，“旧动能不弱，新动能更强”，达观估计2026年全球铜需求边沿增速超越4%。新能源需求与国内传统需求阶段被轻视危险上升，下一年存在阶段批改危险。需求量开端上涨实际与预期博弈增强，侧重重视二季度需求阶段查验期体现。
微观持续环绕美元趋势性转弱打开，警觉短期流动性预期重复危险。基本面转强驱动库存去化，关税预期持续损坏区域平衡，警觉下一年上半年现货紧缺危险，简单诱发海外挤仓行情。
推陈出新，工业化、城镇化、电气化正在重塑需求量开端上涨预期，大宗新王雏形已现，中长期中枢潜在上涨弹性将超越1倍，短周期沪铜主力高点有望冲击11-12万一线。战略维度重在装备（逢回调多配），做好阶段大幅度动摇的应对。
以上内容节选来自东证衍生品研究院现已发布的研究报告《推陈出新，迭创新高 》。
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